2026年1月30日，中国证监会党委书记、主席吴清在北京主持召开资本市场“十五五”规划上市公司座谈会，围绕“巩固稳中向好势头、深化投融资综合改革、提高制度包容性适应性”三大核心，系统部署下一阶段资本市场改革路径。此次讲话既是对2025年改革成果的总结，也是对“十五五”时期资本市场服务实体经济、助力金融强国建设的顶层设计，凸显监管层对市场稳定与改革深化的决心。
一、核心主题：巩固稳中向好态势，以改革破解高质量发展瓶颈
吴清强调，当前资本市场总体保持稳中向好，但仍面临内外风险交织、新旧矛盾叠加的挑战（如资金短期化、硬科技企业融资难、市场生态待优化等）。下一阶段，证监会将以“防风险、强监管、促高质量发展”为主线，聚焦投融资综合改革与制度包容性适应性，推动市场从“量的扩张”向“质的提升”转型，更好服务新质生产力发展与现代化产业体系建设。
二、巩固稳中向好势头：多维度构建市场稳定机制
为防范市场大起大落、维护投资者信心，吴清提出四大举措：
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强化市场监测与逆周期调节：全方位加强境内外、场内外、期现货联动监测，及时识别风险隐患，做好逆周期调节，确保市场运行平稳。
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深化公募基金改革，培育“长钱长投”生态：推进公募基金考核机制改革（如长周期考核），拓宽中长期资金来源（社保、年金、保险等），推出适配长期投资的产品（如权益类基金、指数化产品），引导资金从“短期炒作”转向“长期价值投资”。截至2025年末，各类中长期资金持有A股流通市值约23万亿元，较年初增长36%，已成为市场“压舱石”。
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加强交易监管与投资者保护：严肃查处过度炒作、操纵市场、财务造假等违法违规行为，畅通行政刑事衔接机制，推动特别代表人诉讼、先行赔付等案例落地，保护中小投资者合法权益。2024年以来，累计查办财务造假案件159起，43起涉及大股东或实控人被追责，金通灵、美尚生态等特别代表人诉讼取得进展，有效维护了“三公”原则。
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优化政策沟通与市场预期：完善新闻发言人制度，及时回应市场关切（如股份减持、量化交易等），压实上市公司与行业机构的声誉管理责任，整治非法荐股等乱象，稳定市场预期。
三、深化投融资综合改革：平衡投资端与融资端协调发展
吴清指出，投融资失衡是制约市场高质量发展的关键矛盾（如资金短期化与企业长期融资需求不匹配、融资端“重数量轻质量”等），需从投资端与融资端协同发力：
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投资端：完善“长钱长投”制度环境：
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推动中长期资金（社保、年金、保险、公募基金等）提高入市规模比例，优化考核机制（如保险资金三年以上长周期考核），降低短期业绩压力，鼓励价值投资。
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深化公募基金改革，建立与投资者利益绑定的考核评价体系，大力发展权益类公募基金，支持指数化投资高质量发展，让“长钱”真正“留得住、能增值”。
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融资端：提升制度包容性，支持新质生产力：
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深化科创板、创业板、北交所改革，增强制度包容性（如科创板“1+6”改革、创业板第三套上市标准），支持优质未盈利科技型企业发行上市，发展多元化股权融资（如私募股权、创业投资），促进“募投管退”循环畅通。
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启动深化创业板改革，设置更契合新兴领域（如人工智能、生物医药）的上市标准，为“硬科技”企业提供精准金融服务；推动北交所与新三板一体化发展，提升对中小企业的覆盖度。
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推动债券市场提质扩容，发展科创债券、绿色债券等特色品种，抓好商业不动产REITs试点，为企业提供多元化融资工具。
四、提高制度包容性适应性：服务新质生产力与高质量发展
吴清强调，制度包容性是资本市场服务新质生产力的核心，需从四方面发力：
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支持科技创新与产业升级：适应科技企业“研发投入大、盈利周期长、不确定性高”的特征，完善发行上市、并购重组等制度（如科创板科创成长层、未盈利企业上市通道），推动科技创新与产业创新深度融合。2025年，电子行业总市值超过银行板块成为A股第一大行业，A股市值前50名中科技企业占比从5年前的18家增至24家，体现了资本市场对科技企业的支持效应。
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满足投资者多元化需求：坚持“投资者为本”，打造多层次市场体系与产品矩阵（如权益类基金、指数化产品、风险管理工具），拓宽中长期资金入市渠道，增强投资者获得感。2025年，A股上市公司现金分红2.55万亿元，再创历史新高，是同期IPO与再融资规模的2倍，越来越多公司一年多次分红，体现了对投资者的回报。
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加强监管与风险防控：提升监管科学性（如大数据、人工智能赋能监管），强化跨市场风险监测（如股债期联动），防范系统性风险；处理好改革发展稳定的关系，在中央金融委统筹下，协同各方做好风险处置。
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扩大高水平制度型开放：稳步扩大资本市场开放（如沪深港通、债券通优化），支持香港巩固国际金融中心地位，拓展与境外市场合作（如QFII/RQFII制度优化），提升跨境投融资便利性，吸引国际长期资本入市。
五、上市公司责任：专注主业，提升质量，回报投资者
吴清强调，上市公司是资本市场的“基石”，需承担三大责任：
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专注主业，提升发展质量：督促上市公司聚焦核心业务，避免盲目多元化，提升核心竞争力（如加大研发投入、优化产业结构）。
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完善治理，规范运作：加快推动《上市公司监管条例》出台，落实新修订的《上市公司治理准则》，加强对控股股东、实际控制人的行为约束，防止利益输送。
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强化回报，增强投资者信心：鼓励上市公司通过现金分红、回购注销等方式回报投资者，提升分红的稳定性、持续性与可预期性。2025年，超70%的上市公司实施了现金分红，其中工商银行、贵州茅台等公司分红金额超百亿元，体现了对投资者的重视。
总结：“十五五”时期资本市场改革的核心逻辑
吴清的讲话明确了“十五五”时期资本市场改革的核心方向：统筹投资与融资协调发展，既保障企业合理融资需求，又维护投资者合法权益；以制度包容性适应新质生产力，支持科技创新与产业升级；以监管强化风险防控，确保市场稳定运行。通过这些举措，推动资本市场从“融资平台”向“服务新质生产力的核心枢纽”转型，为建设金融强国提供有力支撑。
此次讲话为“十五五”时期资本市场发展绘制了清晰路线图，接下来，证监会将与各方协同，推动各项改革举措落地见效，促进资本市场高质量发展，更好服务实体经济与人民群众财富增长。